博鱼boyu华安证券股份有限公司（以下简称“公司”或者“华安证券”）作为全国性综合类国有上市券商之一，股东背景评级观点
很强，股东支持力度较大；跟踪期内，其风险管理体系较完善，风险管理水平保持较高；业务运营多元化程度很高，
业务体系较为完整，分支机构覆盖国内主要省市，并在安徽省内具有较强的区域优势，业务综合竞争力较强；财务方
面，公司盈利能力很强，资本实力较强，资本充足性很好，杠杆水平一般，债务期限偏短但流动性指标整体表现很好。
外部支持调整：公司控股股东为安徽省国有资本运营控股集团有限公司（以下简称“安徽国控集团”），实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“安徽省国资委”），股东和实际控制人可在业务资源、
未来，随着资本市场的持续发展、公司各项业务的推进，公司业务规模有望进一步增长，整体竞争实力有望提升。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司出现重大亏损，对资本造成严重侵蚀；公司发生重大风险、合规事件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响；公司资产质量恶化，预计资产质量将持续下降或公司
? 股东背景很强，区域竞争力较强。公司控股股东为安徽国控集团，实际控制人为安徽省国资委，公司在业务资源、资本补充等方面
能够得到股东和地方政府较大的支持。截至 2023年末，公司在安徽省内设有 81家分支机构，具有较强的区域竞争优势。
? 综合化运营程度很高，综合实力较强。公司业务运营多元化程度很高，业务体系完整，业务规模较大；根据 Wind公开数据披露，
2023年，公司多项业务排名于行业中上游水平，其中经纪业务收入居第 27位、资管业务收入居第 19位、自营业务收入居第 37位，
? 资本实力很强，盈利能力很强。截至 2023年末，公司净资本 151.16亿元，居行业上游水平，资本实力较强，资本充足性很好；2023
? 业务经营易受运营环境变化影响。经济周期变化、国内证券市场波动以及相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来不利影响。
? 债务期限相对偏短。截至 2023年末，公司全部债务规模较上年末有所增长，债务期限相对偏短，需对短期流动性管理保持关注。
务数据均为合并口径；2. 本报告涉及净资本等风险控制指标均为母公司口径；3. 2024年 1－3月财务报告未经审计，相关指标未年化；4. 本报告中“/”表示未获取到相关数据，“--”表述相关指标不适用 资料来源：联合资信根据公司财务报表及定期报告整理
根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于华安证券股份有限公司（以下简称“华安证券”或
公司于 2001年在整合原安徽省证券公司、原安徽证券交易中心的证券类资产的基础上设立，初始注册资本为 17.05亿元。公司 2016
年 12月上市，股票简称“华安证券”，股票代码“600909.SH”。后续历经配股、发行可转换公司债券，截至 2024年 3月末，公司注册资
本和总股本均为 46.98亿元，其中安徽省国有资本运营控股集团有限公司（以下简称“安徽国控集团”）为公司控股股东，直接持股比例为
24.24%，安徽国控集团通过一致行动人协议可实际控制公司股权比例为 34.88%；公司实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委
员会（以下简称“安徽省国资委”），股权结构参见详见附件 1-1博鱼官方网站。截至 2024年 3月末，前十大股东所持公司股份不存在质押、标记或冻结
公司主营业务包括证券经纪、证券金融、证券自营、资产管理、投资银行、期货业务等。
截至 2023年末，公司建立了完整的前中后台部门架构（详见附件 1-2）；公司主要控股参股公司共 9家，其中主要子公司 6家（参见
公司注册地址：安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018号；法定代表人：章宏韬。
2023年，世界经济低迷，地缘政治冲突复杂多变，各地区各部门稳中求进，着力扩大内需。2023年，中国宏观政策稳中求进，加强
逆周期调控。货币政策两次降准、两次降息，采用结构性工具针对性降息，降低实体经济融资成本，突出稳健、精准。针对价格走弱和化
债工作，财政政策更加积极有效，发行特别国债和特殊再融资债券，支持经济跨周期发展。宏观政策着力加快现代化产业体系建设，聚焦
促进民营经济发展壮大、深化资本市场改革、加快数字要素基础设施建设。为应对房地产供求新局面，优化房地产调控政策、加强房地产
2023年，中国经济回升向好。初步核算，全年 GDP按不变价格计算，比上年增长 5.2%。分季度看，一季度同比增长 4.5%、二季度增
长 6.3%、三季度增长 4.9%、四季度增长 5.2%。信用环境方面，2023年社融规模与名义经济增长基本匹配，信贷结构不断优化，但是居民
融资需求总体仍偏弱。银行间市场流动性整体偏紧，实体经济融资成本逐步下降。
2024年是实施“十四五”规划的关键一年，有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的基本趋势没有改变。消费有望保持韧性，在
房地产投资有望企稳大背景下固定资产投资增速可能回升，出口受海外进入降息周期拉动有较大可能实现以美元计价的正增长。2024年，
稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，预计中央财政将采取积极措施应对周期因素，赤字率或将保持在 3.5%左右。总体看，中国 2024
2023年，证券公司经营表现一般；证券公司业务同质化严重，头部效应显著。2024年行业严监管基调持续，利于行业规范发
展；随着资本市场改革持续深化，证券公司运营环境有望持续向好，整体行业风险可控。
证券公司业绩和市场高度挂钩、盈利波动性大。2023年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比小幅下降；债券市场规模有所增
长，在多重不确定性因素影响下，收益率窄幅震荡下行。受上述因素综合影响，2023年证券公司业绩表现同比小幅下滑。
证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特点，大型证券公司在资本实力、风险定价能力、金融科技运用等方面较中小券商具备优
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲领性文件的出台，将进一步推动资本市场和证券行业健康有序发展。2024
年，证券公司出现重大风险事件的概率仍较小，涉及业务资质暂停的重大处罚仍是影响券商个体经营的重要风险之一。未来，随着资本市
场改革持续深化，证券市场景气度有望得到提升，证券公司运营环境有望持续向好，证券公司资本实力以及盈利能力有望增强。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲领性文件的出台，将进一步推动资本市场和证券行业健康有序发展。2024
年，证券公司出现重大风险事件的概率仍较小，涉及业务资质暂停的重大处罚仍是影响券商个体经营的重要风险之一。未来，随着资本市
场改革持续深化，证券市场景气度有望得到提升，证券公司运营环境有望持续向好，证券公司资本实力以及盈利能力有望增强。
2023年以来博鱼官方网站，公司注册资本和实收资本无变化，控股股东及实际控制人情况无变化，前十大股东持股结构有小幅调整。
企业规模和竞争力方面，公司作为全国性综合类国有上市券商之一，资本实力较强，业务规模较大。截至 2023年末，公司合并资产
总额 795.58亿元，净资本 151.16亿元，排名居行业上游。公司已形成综合化经营的发展模式，业务体系较完整，分支机构布局广泛，业
务多元化发展；2023年以来，公司主要业务发展良好，根据 Wind公开数据披露，公司营业收入及多项业务排名居行业中上游水平，综合
从同业对比情况来看，联合资信选取了综合实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业相比，公司盈利指标表现较好，盈利稳定性
2023年，公司法人治理、内部控制主要机制未发生重大变化，公司并根据最新监管要求和业务实际持续完善内部管理制度。根据公司
内部控制评价报告披露，2023年，公司已按照企业内部控制规范体系要求和有关规定在所有重大方面保持了有效的内部控制，未发现财务
监管处罚方面，根据中国证券监督管理委员会披露信息，2023年以来，公司被采取责令整改的监管措施 1次、收到警示函 1次，涉及
研究报告分析结论依据不充分、结论不审慎，人员管理、网络安全管理、融资融券业务管理不到位，投资银行业务个别项目尽职调查不充
分，质控、内核把关不严，持续督导不到位等方面问题；针对上述情况，公司已按照监管要求进行整改，加强相关业务的内控和合规管理，
2023年，公司董事会部分成员因任职届满到期离任，董事会完成换届选举；公司监事会完成职工监事的换届选举，暂未设监事会主席
职务，监事会会议由张海峰先生召集主持；公司部分高级管理人员因任期届满离任，相关职务人员均已由公司第四届董事会第一次会议聘
2023年，公司营业收入同比增长，业务结构较为均衡，证券自营业务和期货业务收入贡献度有所提升，整体经营情况良好。
从收入构成看，公司收入结构较为均衡，2023年，受交易活跃度下降的影响，公司证券经纪业务收入同比小幅下降 3.73%仍是最主要
的收入来源；公司期货业务收入同比增长 25.08%，主要系华安期货子公司期现业务现货销售收入增加所致，对营业收入的贡献提升至
20.90%，为公司第二大收入来源；证券金融业务同比小幅增长 1.26%，收入占比降低 2.49个百分点；资产管理业务收入同比小幅增长 0.74%，
收入占比降低 2.19个百分点；受益于投资收益（含公允价值变动收益）同比大幅提升，公司自营业务收入同比增长 61.76%；投资银行业
务收入下降 26.25%，收入占比降至 3.23%；公司总部及其他业务收入同比增加 4.83亿元，主要系纳入合并报表的子公司业务收入增长所
2024年一季度，公司实现营业收入 8.32亿元，同比下降 19.57%，主要系利息收入和投资收益（含公允价值变动收益）同比下降所致。
公司证券经纪业务全国展业，分支机构较多，在安徽省内具有较强竞争力；2023年，受证券市场交投活跃度下降影响，公司
公司证券经纪业务是向客户提供包括证券经纪业务、代销金融产品、投资顾问服务等相关中介服务。
公司证券经纪业务持续转型，打造“金基汇”“私募荟”等服务品牌，大产品保有规模持续增长；构建“产销分离”业务模式，重构投
顾业务底层系统，强化专业能力输出；提升科技赋能力度，优化分支机构管理，助力经纪业务转型。2023年，公司共撤销 2家证券营业部
（普宁万泰大厦证券营业部、泰安泰山大街证券营业部），完成 5家证券营业部同城迁址；截至 2023年末，公司共设立 26家分公司、125
家证券营业部，安徽省内设有营业部 67家，公司在安徽省内和省外的布局较为均衡，在安徽省内具有较强的网点竞争优势，长三角地区、
京津冀及沿海省份营业部分布数量占比超过 80.00%，已形成了“立足安徽、面向全国”的格局。2023年，公司强化互联网金融业务线上
拓客能力，华安证券APP平均月活达 50.90万。2023年，受股票市场波动较大的影响，市场交投活跃度下降，当年沪深成交额同比下降
5.48%；当年，公司实现股票基金交易额 2.18万亿元，同比下降 1.36%，实现代理买卖证券业务收入 8.44亿元，同比下降 9.11%，主要系
公司根据客户投资需求，提供金融产品销售及投资咨询服务。2023年，公司代销金融产品 93.88亿元，同比增长 85.80%，实现销售收
入 0.87亿元，同比增长 48.29%；代销产品类型以基金、信托、资产管理计划，其中代理销售资产管理计划规模 49.12亿元，占全部代销产
品规模的 52.32%，实现销售收入 0.24亿元，同比实现大幅增长。2023年，公司实现投资咨询业务收入 0.40亿元，同比增长 38.13%。
2023年，公司交易单元席位租赁实现收入 0.70亿元，受佣金分配上限比例调降的影响，同比下降 19.47%。
截至 2023年末，公司自营业务规模较上年末增长，投资资产以债券为主；公司持仓的债券规模较大，需对持仓债券的信用风
公司证券自营业务主要系通过自有资金进行权益类、固定收益类和衍生品类等投资业务。2023年，公司证券自营业务实现收入 4.95
亿元，同比增长 61.76%，主要系固定收益业务投资收益实现较好，权益投资业务公允价值变动波动收窄，衍生品业务保持盈利综合原因所
截至 2023年末，公司自营投资规模较上年末增长 18.13%。从投资结构来看，公司证券自营业务视市场行情调整持仓结构，但始终以
债券资产为主，占比较去年降低 2.34个百分点，其中地方政府债券持仓规模较大；股票投资资产规模 7.69亿元，较上年末增长 64.01%，
占比仍较小；基金类投资资产规模 41.31亿元，较上年末增长 60.18%，占比较上年末提升 2.53个百分点，主要系固收类资产管理增长所
致；其他类投资主要系券商资管产品、专项资管计划、非上市股权和非交易性权益工具等资产，占比相对较小，2023年末，公司其他类投
资资产规模 47.71亿元，同比增长 12.00%，主要系专项资管计划和非交易性权益工具规模增长所致。
亿元；债权投资 23.28亿元，构成以私募债和非公开定向债务工具为主，累计计提的减值准备 361.06万元，当期新增计提减值 299.53万
元；其他债权投资 118.26亿元，构成以地方政府债券为主，累计计提的减值准备 1031.06万元，当期新增 895.83万元，2023年，公司债
券无新增因违约而产生风险的情况。公司债券类投资资产规模较大，需对持仓债券的信用风险情况保持关注。
2023年末，公司（母公司口径）自营权益类证券及其衍生品/净资本和自营非权益类证券及其衍生品/净资本指标有所上升，但均远优
2023年，公司资产管理业务规模先降后增，市场竞争力较强；子公司华富基金发展良好。
2023年 9月，公司收到中国证监会《关于核准华安证券股份有限公司设立资产管理子公司的批复》，核准公司成立华安证券资产管理
有限公司（以下简称“华安资管”）从事证券资产管理业务，华安资管承接公司本部全部资产管理业务，包括集合资产管理业务、单一资产
管理业务和资产支出证券，截至 2024年 3月末，华安资管仍处于向中国证监会申请正式展业进程中。2023年，公司在《中国证券报》主
办的金牛奖评选中，获“三年期金牛券商集合资产管理人奖”等 6项资产管理类奖项；在《每日经济新闻》主办的金鼎奖评选中获“创新
2023年，公司巩固拓展银行代销渠道，丰富产品类型和机构合作模式；梳理业务客户并进行风险等级评定，完善关联交易和城投债信
用风险管理机制；公司资产管理业务加速从通道向主动管理转型，公司资产管理业务实现收入 5.41亿元，同比小幅增长 0.74%。
截至 2023年末，公司主动管理的产品规模 606.17亿元，较上年末增长 10.43%，其中集合资产管理计划规模 442.94亿元，较上年末
增长 26.34%，占全部主动在管规模的比重为 73.07%，单一资产管理计划较上年末下降 30.80%，资产支持证券规模增长 14.18%。公司业务
规模增长，收入同比基本持平，主要系行业内竞争压力加大，管理费收入下降所致。
公司通过联营企业华富基金开展基金管理业务。根据 WIND公开数据，截至 2023年末，华富基金管理规模 1124.79亿元，较上年末
增长 31.61%，基金类型以债券型和货币市场型为主，占比分别为 41.34%和 51.45%，华富基金在管基金规模较大，行业竞争力较强。2023
年，华富基金实现营业收入 3.61亿元，净利润 0.39亿元，归属于母公司所有者的净利润 0.39亿元。
2023年，公司完成 3单再融资主承销项目，其中 2单增发项目，1单配股项目；公司完成债券承销项目（不含地方债）71个，承销债
券规模 280.15亿元，同比增长 45.21%，债务融资业务发展尚可。2024年 1月，公司获中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工
公司为客户提供特定的证券市场相关业务的策划和咨询服务，以及改制、收购兼并、资产重组等财务顾问业务。2023年，公司实现财
2023年，公司期货经纪业务开展良好，业务收入同比增长，成为公司第二大营业收入来源，对公司利润形成一定补充。
公司期货业务由子公司华安期货开展，华安期货初始注册资本为 2.00亿元，期间历经股权收购、增资等事宜，截至 2024年 3月末，
公司注册资本为 10.00亿元。公司拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和广州期货交易所的会员资格，是中国金融期
2023年，华安期货规范居间业务行为，加大拓展营销渠道，创新营销模式，优化产品和服务，提升资管产品设计、风险保障和市场营
销能力；通过“保险+期货”业务优势，做大衍生品业务，探索期现业务。截至 2023年末，华安期货已开业期货营业部 10家，其中安徽
2023年，华安期货实现营业收入 7.63亿元，同比增长 25.18%，实现净利润 0.97亿元，同比下降 15.91，排名行业 26位（数据来源：
中国期货业协会）；期末客户权益 47.26亿元，其中法人客户权益持续提升。2023年，华安期货分类评级继续保持 A类 A级。
公司制定了较为明晰的发展战略，符合行业发展趋势和自身特点。同时，需关注宏观经济环境及市场环境变化对公司发展规
2024年，公司将着力提升核心业务竞争力，实现收入和利润增长、位次和效率提升、风控和安全稳健的目标。
一、稳固零售客户业务基础，实现规模与质量的提升。推进财富管理业务发展，加强客群发展、产品与资产供应、投顾服务、科技赋
能和组织人才五大体系建设；推动两融业务扩量提质、推进期货业务转型、加快资管子公司设立进度。
二、拓展机构客户业务渠道，加快机构业务体系化建设。扩大机构投资者服务覆盖，加快产业研究中心建设；构建面向不同类型机构
投资者的综合金融服务方案和总分联动的客户服务模式，完善机构业务客群体系。
三、提升私募股权基金市场化运作水平，扩大规模体量。优化另类投资业务模式，完善“投资+投研+投行”联动机制，加大 IPO项目
四、整合研究资源，提升研究的能力，完善大类资产配置机制，优化自营业务资产配置，提升资产配置策略灵活性和收益稳定性。稳
健开展资本中介业务，以做市、基金流动性服务、收益凭证等场外衍生品业务服务客需，与投行、产品销售、机构经纪等业务相互促进。
五、防范化解金融风险。保持合理的债务规模和期限结构，确保资产负债表稳健扩张，防范流动性风险。加强重点环节和重点业务合
截至 2023年末，公司全部债务规模较上年末增长 17.91%。从债务结构来看，公司短期债务较上年末占比有所下降，仍属较高；债务
到期期限情况，仍是以 1年（含）内到期的债务为主，需持续做好流动性管理。
从杠杆水平来看，截至 2023年末，公司自有资产负债率较上年末上升 3.11个百分点，属行业一般水平；母公司口径净资本/负债和净
2023年，公司营业支出同比增长 19.02%，主要系其他业务成本增加所致。从构成来看，业务及管理费是公司营业支出最主要的组成
部分，业务及管理费以职工费用和折旧费为主，2023年业务及管理费小幅增长 3.30%。2023年，公司当期计提信用减值 0.12亿元，针对
其他债权投资资产、应收款项和债权投资计提减值/坏账损失分别为 0.09亿元、0.05亿元和 0.03亿元，买入返售金融资产减值转回 0.06亿
2023年，公司营业费用率和薪酬收入比有所下降，成本控制能力较好；营业利润率同比小幅下降 1.67个百分点，自有资产收益率和
2024年一季度，公司实现营业收入 8.32亿元，同比下降 19.57%，主要系利息收入和投资收益（含公允价值变动收益）同比下降所致；
公司营业支出 5.14亿元，同比下降 8.40%；受上述综合因素影响，公司实现净利润 2.78亿元，同比下降 30.17%。
截至 2024年 3月末，公司不存在涉案金额超过 1000.00万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值 10.00%以上的重大诉讼、仲裁事
根据公司提供的《企业信用报告》，截至 2024年 5月 23日查询日，公司无未结清和已结清的关注类和不良/违约类信贷信息记录。
截至 2024年 5月 29日，联合资信未发现公司在公开市场发行债务融资工具的本息偿付存在逾期或违约记录，也未发现公司被列入全
截至 2023年末，公司获得商业银行的授信额度 755.30亿元，其中尚未使用额度超过 649.34亿元，授信规模很大，能满足公司业务发
公司环境风险很小，较好地履行了作为上市国有企业的社会责任，治理结构和内控制度较为完善。整体来看，目前公司 ESG
环境方面，公司所属行业为金融行业，面临的环境风险很小。公司践行绿色运营理念，打造绿色办公环境，鼓励绿色消费，号召全体
员工将节约资源、减少排放的理念融入工作和生活，通过节能控碳、水资源节约、废弃物管理、无纸化办公等方式，最大限度降低自身运
社会责任方面，2023年，公司纳税 4.42亿元，纳税情况良好，2021－2023年度均为纳税信用 A级纳税人。公司解决就业 3558人，
2023年，公司新进员工 568人，接收营业毕业生 59人，为 240名大学生提供实习机会。公司秉承“权责对等、绩效挂钩、宽严相济、彼
此信任”的人才理念，将职业发展路径分为“管理”和“专业”双通道，鼓励员工参加职业技能的培训和在职教育学习，2023年，公司员
工培训覆盖度 100.00%，员工接受培训平均小时数 30.72小时。公司深化投资者教育、助力乡村振兴、践行公益慈善，2023年，公司设立
投资者教育基地、组建普惠金融志愿服务队、财商教育讲师团队；公司全年对外捐赠金额 1136.00万元，投入乡村振兴各类帮扶资 805.82
万元，全年实施定点帮扶项目 23个；公司在全国开展“保险+期货”项目累计承保金额 31.46亿元，保费规模约 1.09亿元为农户挽回经济
损失 8580.66万元，惠及农户 3.82万户。公司在国务院国资委地方国企社会责任先锋指数和国有企业上市公司 ESG先锋指数中分别位列
公司建立了相对完善的 ESG治理架构，并定期披露社会责任报告。公司成立了董事会战略与可持续发展委员会，推进 ESG理念融入
公司企业文化、融入公司发展规划、融入公司治理，并将 ESG纳入业务管理和风险管理中，初步搭建 ESG风险管理机制，明确与投资银
行业务、股权融资、债券融资等融资业务相适应的 ESG尽职调查制度和流程，确保对各业务活动中面临的 ESG风险进行准确识别、审慎
评估、动态监控、及时应对及全程管。公司推行董事会的多元化建设，截至 2023年末，公司董事会成员在性别、技能、经验、知识及独立
性方面均呈现多样化，其中独立董事占比 36.36%，女性董事占比 27.27%。2023年，公司于 WIND的 ESG评级维持 A级，处于行业内很
社会责任方面，2023年，公司纳税 4.42亿元，纳税情况良好，2021－2023年度均为纳税信用 A级纳税人。公司解决就业 3558人，
2023年，公司新进员工 568人，接收营业毕业生 59人，为 240名大学生提供实习机会。公司秉承“权责对等、绩效挂钩、宽严相济、彼
此信任”的人才理念，将职业发展路径分为“管理”和“专业”双通道，鼓励员工参加职业技能的培训和在职教育学习，2023年，公司员
工培训覆盖度 100.00%，员工接受培训平均小时数 30.72小时。公司深化投资者教育、助力乡村振兴、践行公益慈善，2023年，公司设立
投资者教育基地、组建普惠金融志愿服务队、财商教育讲师团队；公司全年对外捐赠金额 1136.00万元，投入乡村振兴各类帮扶资 805.82
万元，全年实施定点帮扶项目 23个；公司在全国开展“保险+期货”项目累计承保金额 31.46亿元，保费规模约 1.09亿元为农户挽回经济
损失 8580.66万元，惠及农户 3.82万户。公司在国务院国资委地方国企社会责任先锋指数和国有企业上市公司 ESG先锋指数中分别位列
公司建立了相对完善的 ESG治理架构，并定期披露社会责任报告。公司成立了董事会战略与可持续发展委员会，推进 ESG理念融入
公司企业文化、融入公司发展规划、融入公司治理，并将 ESG纳入业务管理和风险管理中，初步搭建 ESG风险管理机制，明确与投资银
行业务、股权融资、债券融资等融资业务相适应的 ESG尽职调查制度和流程，确保对各业务活动中面临的 ESG风险进行准确识别、审慎
评估、动态监控、及时应对及全程管。公司推行董事会的多元化建设，截至 2023年末博鱼官方网站，公司董事会成员在性别、技能、经验、知识及独立
性方面均呈现多样化，其中独立董事占比 36.36%，女性董事占比 27.27%。2023年，公司于 WIND的 ESG评级维持 A级，处于行业内很